کاهش تقاضای لحظهای برای بیتکوین؛ بازار در آستانه اصلاح عمیق آسیبپذیر است؟
شاخصهای آنچین نشاندهنده کاهش تقاضای واقعی برای بیتکوین به پایینترین سطحهای اخیر است. این کاهش تقاضا در برابر افزایش عرضه در گردش، بازار را آسیبپذیر کرده و احتمال اصلاح عمیقتری را در روند صعودی فعلی به وجود آورده است.
رالی صعودی بدون پشتوانه نقدی
به گزارش اقتصادنیوز، قیمت بیتکوین در محدوده میانی ۷۰ هزار دلار در حال نوسان است و دادههای درونزنجیرهای از پشت صحنه این ثبات نسبی، تصویر متفاوتی را نشان میدهند. کاهش محسوس تقاضای نقدی و افزایش عرضه در گردش مؤید این نکته است که رشد قیمت اخیر نه مبتنی بر خرید واقعی سرمایهگذاران اسپات بلکه بهواسطه فعالیتهای بازار مشتقات شکل گرفته است.
این واگرایی میان قیمت و تقاضای واقعی بار دیگر پرسشبرانگیز بودن پایداری روند صعودی بیتکوین را مطرح کرده و توجه معاملهگران را به سمت سطحهای حمایتی کلیدی و رفتار خریداران نقدی جلب کرده است. مشخص خواهد شد که آیا بازار توان ادامه مسیر صعودی را دارد یا اینکه در معرض یک اصلاح عمیقتر قرار گرفته است.
کاهش تقاضای ظاهری
طبق گزارش کویندسک، شاخص تقاضای ظاهری ۳۰ روزه شرکت CryptoQuant به منفی ۱۴۷ هزار بیتکوین رسیده که این پایینترین سطح از دسامبر ۲۰۲۵ محسوب میشود. در حالی که قیمت بیتکوین پس از بازگشت از کفهای نزدیک به ۶۵ هزار دلار در ماه آوریل، در محدوده میانی ۷۰ هزار دلار باقی مانده است.
این شاخص به اندازهگیری تفاوت میان عرضه جدید ماینرها و کوینهای قدیمی که به گردش برگشتهاند و میزان جذب این عرضه توسط بازار میپردازد. عدد مثبت به معنای جذب عرضه جدید توسط خریداران است، در حالی که عدد منفی نشاندهنده ورود کوینهای بیشتری به بازار نسبت به تقاضای موجود میباشد؛ وضعیتی که در حال حاضر بازار را تحت تأثیر قرار داده است.
در واقع، در موج صعودی اخیر نیز این عدم تعادل به طور مشخص دیده میشود. بیتکوین از افت ماه آوریل بهطور قابل توجهی بهبود یافته، اما این حرکت هنوز با نوعی از تقاضای نقدی (Spot) همراه نشده که معمولاً پشتوانهای برای یک روند صعودی پایدار به شمار میرود.
پریمیوم صرافی و وابستگی به بازار فیوچرز
دادههای اوایل ماه جاری نشان داده بودند که تقاضای ظاهری از منفی ۹۱ هزار بیتکوین در آوریل به حدود منفی ۱۱ هزار بیتکوین نزدیک به تعادل بهبود یافته، اما کاهش مجدد آن تا سطح منفی ۱۴۷ هزار بیتکوین نشان میدهد که این بهبود از بین رفته است. سایر شاخصها نیز همین تصویر را تأیید میکنند. پریمیوم صرافی کوینبیس از اواخر آوریل در محدوده منفی باقی مانده است که نشاندهنده کمتحرکی خریداران نقدی در آمریکا در مقایسه با معاملهگران خارجی میباشد.
این شرایط نشان میدهد که بخش عمدهای از رشد اخیر قیمت از سطح ۶۵ هزار دلار توسط بازار فیوچرز هدایت شده است. نکته حائز اهمیت این است که رالیهای مبتنی بر قراردادهای آتی معمولاً ناپایدارتر هستند، زیرا موقعیتهای اهرمی میتوانند با تغییر نرخ تأمین مالی یا آغاز لیکوییدیشنها به سرعت بسته شوند. در مقابل، انباشت نقدی معمولاً پایدارتر است چرا که خریداران دارایی را بهصورت واقعی خریداری کرده و مالک بیتکوین میشوند.
احتمال اصلاح بازار
با این حال، این شرایط به معنای الزام به ریزش فوری بازار نیست. ضعف تقاضا میتواند برای چند روز یا حتی چند هفته در یک محدوده باقی بماند، اما اگر این وضعیت ادامه یابد، بازار به شدت به ورود خریداران نقدی جدید وابسته خواهد بود.
در صورتی که این تقاضا دیده نشود، محدوده ۷۰ هزار دلار بهعنوان سطح کلیدی تحت نظر معاملهگران باقی خواهــد ماند. CryptoQuant این سطح را «قیمت تحققیافته معاملهگران کوتاهمدت» نامیده که در آن، سود کاغذی خریداران اخیر تقریباً از بین میرود و انگیزه برای برداشت سود کاهش مییابد.